Разумно ли держать часть портфеля в деньгах на случай кризиса?

Некоторые инвесторы любят держать 10−20% в деньгах, чтобы удачно вложить их в акции во время будущего крупного падения. И некоторые консультанты и блогеры советуют так делать.

Давайте проверим с точки зрения статистики, какой выигрыш дает инвестору такой подход, и есть ли этот выигрыш вообще.

У меня есть интересные графики за длительный период истории США, которые дают ответ на этот вопрос.

Во-первых посмотрим, насколько мы отстаем от рынка акций, если держим часть портфеля в деньгах. При этом учтем, что лежат они у нас не просто так, а приносят доходность на уровне краткосрочных гос. облигаций (векселей). Вот какая была эта доходность в разные годы:

Учитывая это, посмотрим, насколько в среднем мы бы отставали от индекса акций за разные периоды от 1 до 25 лет:

Чем дольше мы держим средства «в кэше», тем больше теряем.

Конечно, инвесторы скажут, что они держат не просто так, а ожидают коррекцию, чтобы купить по более выгодной цене. Это хорошая идея, и покупка акций во время падения безусловно имеет смысл. Проблема заключается в том, что коррекции на рынке может долго не быть, а когда она наконец произойдет, то акции могут упасть недостаточно. И тогда может получиться, что вы никогда не дождетесь даже прежних цен.

Давайте посмотрим на цифры. Исторически по месячным данным с 1928 года у нас есть вероятность в 74%, что однажды в будущем акции будут стоить дешевле, чем сейчас. Неплохая вероятность, однако не забывайте и о 26% - что вы будете делать в этом случае?

Однако инвесторы, откладывающие часть в деньгах, обычно ждут не какого-нибудь, а большого серьезного падения. Именно на этот случай они и запасают резервы.

Например, вы хотите, чтобы падение составило как минимум 20%.
Как часто вы сможете купить на 20% дешевле текущей цены?
История показывает, что всего в 21% случаев.

Выводы здесь простые. Если вы ждете крупного падения, чтобы докупить акции по выгодным ценам, вы должны быть готовы ждать очень долго и понимать, что когда такое падение наступит, то даже цена на самом дне скорее всего окажется выше текущей.


На вебинаре «Тактика и Тонкости Индексного инвестирования» мы подробнее изучаем этот вопрос, а также обсуждаем, стоит ли инвестировать крупную сумму сразу или разбить на части, как рассчитать инвестиционный план, и какие существуют тактики получения пассивного дохода с портфеля.