Вчера мы говорили о коэффициенте CAPE и его эффективности в оценке будущей доходности рынка акций за 10 лет.
Сегодня CAPE таких стран как Великобритания или Испания составляет около 15 против 35 в США, а у ряда развивающихся стран значение составляет менее 10.
Некоторые инвесторы считают, что это нормальная ситуация, и акции США всегда оценены дороже, чем акции других стран. Давайте проверим, так ли это.
Сначала сравним CAPE США (голубым) и CAPE Европы (оранжевым). Мы видим, что действительно США чаще оценены выше, но со временем Европа неизменно догоняет, а в некоторые моменты опережает США. Это происходит либо за счет более быстрого роста, либо более низкого падения.
Дальше давайте сравним CAPE США с некоторыми развивающимися странами.
С 2006 по 2011 годы CAPE Китая (красным) был выше, чем у США:
(До 2004 года у Китая ноль — нет данных)
Даже CAPE России в 2008 году был выше, чем у США!
Россия — малиновым на графике ниже:
Поэтому представление о том, что США всегда стоят дорого, и так и должно быть, совершенно неверны. Предпочтения инвесторов меняются, и инвестировать в те страны, которые стоят сейчас дешево, в перспективе оказывается намного выгоднее.
На интенсиве «Инвестирование в недооцененные страны» мы изучим статистику и практику составления международного портфеля из стран с низким коэффициентом CAPE.
Стратегия проста в реализации и применима с помощью ETF как на американских, так и на Московской бирже.