На какую доходность вы рассчитываете, инвестируя в технологические компании США?

— Какую доходность вы ожидаете от своих инвестиций в акции?

— Как минимум 20% в год.

Такой диалог у меня недавно состоялся с одним начинающим инвестором. Он хорошо показывает сегодняшний оптимизм по поводу рынка акций США и особенно технологических компаний.

Как же получилось значение в 20%? Очень просто! Если посмотреть среднегодовую доходность индекса Nasdaq 100 (самого известного индекса технологических компаний США) за последние 10 лет, то как раз получим такое значение.

Вот график ETF фонда QQQ, инвестирующего в Nasdaq 100:

А вот его доходность по годам:

2009: +55%
2010: +20%
2011: +4%
2012: +18%
2013: +37%
2014: +19%
2015: +10%
2016: +7%
2017: +33%
2018: +0.04%
2019: +39%
2020: +49%

Главный аргумент инвесторов, активно вкладывающих в Amazon, Apple, Facebook, Google, Microsoft, Netflix и т. п. такой:
«Почему следующие 10 лет должны отличаться? Это лучшие компании в мире, а технологии сегодня важнее, чем когда-либо.»

Проблема заключается в том, что почти все верят в это, несмотря на внушительный рост последнего десятилетия. Никто не знает, что точно произойдет, но вряд ли в следующие 10 лет мы увидим такие же результаты.

Почему? Дело в том, что 10 лет назад ситуация была совсем иной.
США и весь мир только вышли из крупной рецессии, а индекс Nasdaq 100 показывал среднегодовую доходность -7.88% за предыдущие 10 лет.

Это не опечатка. Инвесторы, которые вложили в ETF фонд QQQ в августе 2000, теряли в среднем по 7.88% в год в течение следующих 10 лет. Суммарно он упал на 56%.

Вот как выглядел график:

Само собой, инвесторы были не слишком оптимистичны насчет будущего в 2010 году, и цена акций это отражала. Никто и не надеялся на 20% в год в течение следующего десятилетия. После всего, через что тогда прошли инвесторы технологических компаний, они были бы рады получать хоть какую-то положительную доходность.

Сегодня всё наоборот, и инвесторам трудно представить ситуацию, в которой будущее лучших технологических компаний выглядело бы мрачным.

К сожалению, чрезмерно оптимистичные ожидания оказываются плохим советчиком. История это не раз показывала.

График ниже показывает рост крупных технологических компаний из индекса S&P 500 с 1990 г. и оценку их стоимости по коэффициенту P/S. Он показывает отношение текущей цены к выручке компаний. Вы сами можете определить более и менее выгодные моменты для инвестирования в технологические компании.

О других признаках пузыря на фондовых рынках, а также о том, что в такой ситуации делать инвесторам, поговорим на бесплатном вебинаре «Осторожно! Может лопнуть».